안녕하세요. 오늘은 제가 관심이 있거나 보유하고 있는 종목들에 대해 기업분석을 해보는 시간을 가지려 합니다. 마침 서울반도체라는 기업이 장 초반 20%가량 상승을 보이며 좋은 흐름을 보이고 있어, 어떤 기업인지 정리해 보겠습니다. 오늘은 기업분석의 기본인 재무제표나 투자 관련 지표들을 살펴본다기보다는 서울반도체가 어떤 일을 하는 기업인지에 대해 알아보도록 하겠습니다.
서울반도체 주식회사(Seoul Semiconductor Co., Ltd)
설립일 및 주요 사업의 내용
1987년 3월에 설립된 서울반도체는 1992년 이후 본격적으로 LED 제조기업으로서 발돋 움하기 시작하였으며 2002년 1월 코스닥 시장에 상장되었습니다. 서울 '반도체'라는 이름 때문에 흔히 삼성전자와 SK하이닉스와 같이 반도체를 생산하는 업체라고 인식됩니다. 하지만 서울반도체는 광반도체, 즉 LED 기업입니다. 서울반도체는 LED 한 분야만 20년 넘게 연구해온 기업으로, 매년 매출의 10% 이상을 R&D에 투자한다고 합니다.
회사의 사업보고서를 살펴 보겠습니다.
당사는 일반조명, IT(스마트폰, 모니터, 노트북, 태블릿 PC, TV 등), 자동차, UV 등 광범위 한 분야에 적용되는 LED 제품을 연구개발, 생산, 판매하는 종합 LED 기업입니다.
- 2023 서울반도체 사업보고서
서울반도체는 국내 본사를 중심으로 하여 유럽, 중국, 베트남 등 글로벌 R&D Lab과 생산기지, 영 업/마케팅 네트워크를 통해 LED 제품을 제조, 판매하고 있습니다. 현재 전 세계 4개의 현지 법인, 4대 생산 거점을 비록하여 40개 해외 영업소 망을 통해 고품질의 LED 제품을 제공 중입니다. 주요 제품으로는 Acrich, Wicop, nPola, Sunlike, UV LED, WICOP Pixel 등 일반 LED 전구에서부터 마이크로 LED까지 다양한 제품 라인업이 형성되어 있습니다.
회사의 지난 5년 간의 주요 성과
회사는 경쟁이 치열한 LED 분야에서 꾸준히 자기할 일을 해 나가고 있는 회사입니다.
2018년
- SunLike, 독일 일렉트로닉 선정 올해의 제품상 수상
- SunLike 기술인증기관 美IES로부터 독창성, 혁신성, 기술적 가치 인정
- 한국거래소 코스닥시장 IR활동 우수법인 수상
2019년
- 인간중심조명 핵심기술 자연광 LED 'SunLike' 대통령상 수상
- 아크리치(Acrich) 나노드라이버, 미국 최고기술대상 '사파이어 어워드 2019' 수상
2020년
- 세계최초 원(One) 픽셀 마이크로 LED 출시
- 서울바이오시스(주) 코스닥 상장
- 독일Audi사 헤드램프 공급
- IR협의회 IR우수기업 선정
2021년
- 서울바이오시스와 함께 CES 2021 참가, 세계 최초 기술 적용 4대 LED 애플리케이션 솔루션 공개
- 광반도체 LED 시장점유율 세계 3위 달성
- 美 대형 특허 괴물 상대로 특허 소송 전승
- IR협의회 IR우수기업 선정
2022년
- 하이엔드 자동차 시장 공략위해 자동차 사업본부 독일로 이전
- 썬라이크(SunLike) 조명으로 근시 개선 효과 입증
- 2022 CES 참가해 자율주행차 LED 혁신 3가지 기술 소개: 와이캅(WICOP) mc, 와이캅 ADB, Violeds 살균 솔 루션
- 현대자동차 럭셔리 세단 '제네시스G90'에 '바이오레즈(Violeds)' 살균 기술 적용
서울반도체의 입지
서울반도체는 코스닥에 상장된 중견 기업으로 단연 국내 1위의 LED 패키징 기업이고, 니치아와 오스람에 이어 세계 3위의 기업입니다. 2019년까지는 4위에 머물렀으나 2020년 미국 기업 루미레즈(Lumileds)를 제치고 3위에 올라섰습니다. 서울반도체와 자회사 서울바이오시스는 1만 4000여 개의 특허를 바탕으로 글로벌 LED 시장 지배력을 확대해나가고 있습니다.
최근 주가 흐름 (ㅠㅠ)
차트에서 녹록치 않은 LED 시장에서의 서울반도체의 고난길이 느껴지는 것 같습니다. 주봉을 보시면 2021년 초 22000원대를 터치한 후 시종일관 내리막길을 걷고 있는 것이 확인됩니다. 2013년대 이후로 전체적인 큰 하락 흐름을 나타내고 있습니다.
기업 실적 부진의 이유
어려웠던 세계 LED 업황
서울반도체는 지난해 208억원의 영업손실을 기록했습니다. 서울반도체의 연간 기준 적자는 글로벌 금융위기 시기인 지난 2008년(영업손실 280억 원) 이후 14년 만의 이벤트입니다.
2010-2020년대, LED 업계는 중국 기업들의 저가형 대량생산으로 인해 큰 도전을 맞았습니다. 2019년부터는 과거 중국업체들의 무분별한 진입에 따른 과잉공급이 완화되는 조짐을 보였습니다. 하지만 중국업체의 높은 재고로 인한 업계 칩의 평균가격이 크게 하락하며 많은 LED 업체 가 위기를 직면하였으며, 이로 인해 적자를 내는 기업들이 다수 출연하였습니다. 이러한 업계의 분위기를 서울반도체도 피해 갈 수 없었던 것 같습니다.
최근 글로벌 경기 악화
글로벌 경기침체 영향으로 지난해부터 스마트폰, 모니터, TV 등 전자기기 시장의 구매수요가 꺾이는 추세입니다. 서울반도체의 매출에서 이 전자기기용 제품이 차지하는 비중이 아주 높습니다. 이로 인해 LED 수요도 급감했다고 합니다. 고금리로 인한 경기침체가 이제 초입에 있는 만큼, 금방 해결되기는 어려워 보입니다.
그럼에도 주목받는 서울반도체
* LED 시장의 전망
친환경, 고효율, 긴 사용시간의 장점을 갖춘 LED는 다양한 분야에서 성장하고 있습니다. LED의의 경우 기술적 진입장벽이 낮고 중국 업체의 공세가 거센 산업 분야라는 지적도 있지만, 또 다른 글로벌 시장조사기관인 Strategies Unlimited에 따르면 LED시장은 수량기준으로 2019-2024년 연평균 21.8%의 성장률을 기록할 것으로 전망하고 있습니다. 그리고 LED 시장 기술은 차세대 기술로 각광받는 미니LED와 마이크로 LED로 진화 중입니다. 특히 서울 반도체가 2012년 세계 최초로 개발한 '와이캅(WICOP)’ 기술은 2세대 LED 핵심 기술로 LED 시장 성장을 주도할 미니 LED TV의 핵심 대표 기술 중 하나입니다.
* 서울반도체 제품들의 전망
1) 자동차 헤드라이트 LED (WICOP)
안정적인 고수익 창출이 가능한 자동차 분야는 코로나 팬더믹 영향으로 반도체 부품 공급 부족 등 전방산업에 생산 차질이 생겼지만 하이엔드 자동차에서 미드엔드 자동차로 확산되기 시작한 헤드라이트 LED에도 와이캅이 사용이 늘어나고 있어 성장이 기대됩니다. 21, 22년 연속 글로벌 Top10 기업의 100개 모델에 WICOP 제품 Design Win(DW) 획득하였으며, 23년 올해는 150개 이상 모델에 WICOP DW 획득하여 품질력 입증하였습니다.
2) LED 조명 (SunLike)
일반조명은 국제사회의 환경 규제 강화와 같은 외부환경 변화의 영향 및 세계 각국의 친환경 정책에 따라 LED 조명으로 빠르게 대체, 성장하고 있습니다. 또한 서울반도체는 시간대별 자연의 빛과 파장을 그대로 구현해 인간 생체 리듬에 최적 화된 '썬라이크(SunLike)' 조명 기술을 발표하였습니다. 썬라이크가 채택된 조명은 일반 조명과 달리 눈 건강은 물론 학생들의 기억력, 학습 능력 향상에 도움을 줍니다. 이런 썬라이크의 우수성은 서울대학교, 독일 바젤대학교, 하버드대학교 의과대학 연구팀 등에 의해 이미 입증된 바 있습니다.
* 회사의 특허 경쟁력
어제 장 후반, 그리고 오늘 장 초반 오랜만에 서울반도체가 큰 폭으로 주가 상승을 이루어냈습니다. 이 역시 회사가 보유한 특허경쟁력 이슈를 기반으로 매출 성장이 기대됨을 재확인하였기 때문이라 판단됩니다. 신문기사 내용을 발췌해 보여드리도록 하겠습니다.
이정훈 서울반도체 대표는 “서울반도체가 보유한 1만8000개 특허 중 하나인 하이파워 LED 제품을 만들기 위한 필수 특허를 침해한 제품들에 대해 판매금지 명령이 내려졌다”며 “일본 엔플라스, 대만 에버라이트처럼 특허 침해 인정 없이 고객을 기만하고 시장을 혼탁하게 만드는 행위에는 비용을 떠나 강력히 대응할 것”이라고 말했다.
이번 소송에서 승소하면서 서울반도체는 2003년 이후 100차례에 걸친 소송에서 100차례 모두 이기는 대기록을 세웠다. 문자 그대로 ‘100전 100승’을 이룬 것이다. 최근 4년간 유럽 내 판매금지 및 제품 회수 판결을 받은 것만 8건에 이른다. 스마트폰, 자동차 전자장치(전장), 정보기술(IT) 및 조명 등 제품 종류도 다양하다.
- "특허소송서 진 적이 없다"... 서울반도체 '100전 100승' 한국경제 2022.11.03
전망
업황과 경기침체흐름을 볼 때, 매출과 실적 감소의 흐름을 쉽게 벗어나기는 어려워 보입니다. 다만 회사는 어려움 속에서도 끊임없이 R&D 투자를 지속하고 있고, 이정훈 대표는 특허권 방어를 통해 기업의 가치를 입증하고 있습니다. 중국 LED 기업들의 공세로 더 이상은 어려울 것이라고 했던 LED 시장에서 끊임없이 제 할 일을 하고 있는 서울반도체라는 중견 기업. 빠른 시일 내에 실적 턴어라운드를 이루어내고 회사가 가진 비전을 보여줄 수 있기를 고대합니다. 그리고 그 비전이 주가에 반영되기를 바라봅니다.
'서울반도체는 IT 제품의 수요 부진, 디스플레이 내에서 OLED 패널의 침투율 확대 등의 이유로 여타 업체들대비 투자 매력도가 높다고 언급하기는 어려움. 다만, 부진했던 IT 제품 및 관련 업황이 먼저 바닥을 다지고 수요 감소폭이 둔화되는 흐름이 포착되고 있음. 이러한 흐름 안에서 실적의 저점이 확인된 만큼 주가의 하방 경직성은 견조해진 것으로 판단. 뚜렷한 모멘텀이 없는 것은 아쉽지만, 현재 IT 제품의 수요 불확실성을 감안하면 무난한 주가 흐름을 예상'
- 서울반도체(046890) 리포트, 하나증권
다음 편에서는 좀 더 구체적인 수치들로 서울반도체를 분석해보도록 하겠습니다.
긴 글 읽어주셔서 감사합니다.
참고)
서울반도체 사업보고서(2023.03)
서울반도체 2023년 1분기 실적 발표
네이버증권
한경신문
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